2021-01-07中证投资参考(星期四)

发布于 2021-01-06 21:57:02

【今日导读】
>电厂采购积极叠加运价小涨、煤价向新高推进
>低温因素进一步发酵、郑糖估值有望继续修复
>缺货涨价声接连不断、DRAM现货价格月涨三成
>政策利好增值服务、香港市场物业股涨幅扩大

【中证视点】
编者按:中央气象台日前再度发布寒潮蓝色预警。我国大部气温较常年同期偏低,最直接原因是“西高东低”的经向型环流和偏强的东亚冬季风,拉尼娜和秋季北极海冰偏少为今年冬季风偏强提供了重要的背景条件。

电厂采购积极叠加运价小涨、煤价向新高推进
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近日,印尼能源与矿产资源部发布2021年1月动力煤参考价(HBA)为75.84美元/吨,环比大增27.14%,主要是中国需求强劲支撑。国内方面,1月5日海运煤炭运价指数上行。OCFI报收1328.55点,环比上涨14.44点。分子指数来看,沿海线指数报收1309.95点,环比上涨12.45点;沿江线指数报收1354.23点,环比上涨17.19点。元旦节后产地、港口煤价双双上涨,下游电厂为春节前补库继续采购。新一波寒潮来袭,我国东部及北部气温将出现大幅下降,民用电需求增加。北方港煤炭库存上周虽然上涨但仍然偏低,同时当前北方港锚地船舶数略有下降,船东报价试探性上涨。
产地方面,近期,随着传统煤炭消费高峰期的到来,部分地区煤炭供应紧张,价格持续上涨。陕北地区生产煤矿数量占全省总量的近80%,是陕西煤炭主产区,也是陕西乃至全国煤炭市场的“风向标”。目前,陕北地区各大主力生产矿井煤炭需求形势持续向好,煤价继续向新高推进,各矿地销即产即销,坑口拉运车辆排队较长。煤矿销售较好,价格延续涨势。元旦假期,叠加生产任务即将完成等因素影响,减产停产检修等煤矿增多,供应继续紧张。随着气温骤降,用户耗煤加大,电力、化工等用户备货积极,煤矿排队拉煤车不减,站台发运较好,采购价格上调。短期煤炭供需矛盾难以改善,价格易涨难跌。预计煤市火热景象还将持续15-20天,煤价仍有30-50元/吨上涨幅度。
综上,考虑蒙煤可能受到疫情影响以及冬季运输不畅的问题,叠加环保检查以及春节临近背景下矿厂生产积极性或不高,短期内煤炭市场的供需矛盾仍在。可关注现金流强劲的低估值、高股息动力煤龙头的陕西煤业(601225)兖州煤业(600188)

低温因素进一步发酵、郑糖估值有望继续修复
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美国气象中心预测,拉尼娜在2021年1-3月继续发展的概率高达95%。拉尼娜通常导致我国冬季偏冷,2020年12月底强冷空气来袭,广西各地气温骤降超过10℃,桂北蔗区低温接近2℃。自2021年1月7日开始,寒潮将进一步发力,桂北蔗区低温将下降至-2℃,桂南低温也接近2℃,且温差仅有4℃-7℃,低温天气将起码持续至1月16日。元旦前后的气候模式与拉尼娜年的2008年年初较为相似,当年的冰冻天气对南方蔗区造成严重伤害。
另外,其它糖类纷纷上调价格。5日北方地区结晶葡萄糖出货价格普遍上调50-100元/吨,山东、河北地区75%麦芽糖浆出货价格普遍上调30-100元/吨,果葡糖浆部分低价上涨50-100元/吨,其他高价暂稳,麦芽糊精部分厂家出货价格有100元/吨的上调。
分析人士判断,2020/2021榨季我国食糖供需处于紧平衡格局,期末库存增量不明显,进口节奏提前令库存压力提前到来。不过,在外盘偏强预期下,后期进口利润减少抑制国内进口量。此外,春节前盘面上行驱动较强。低估值下的价值洼地受到资金关注,叠加基本面上行驱动增加,郑糖估值有望继续修复。
可关注南宁糖业(000911)粤桂股份(000833)中粮糖业(600737)等。

【热点聚焦】
缺货涨价声不断、DRAM现货价月涨三成
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据外媒报道,供给紧绷之下,芯片价格喊涨。内存方面,TrendForce预测,固态硬盘(SSD)控制芯片价格将涨20%。受此影响,eMMC、UFS第一季价格估计将涨5%。另外,DRAM现货价涨不停,固定价格合约看涨。2020年12月DRAM现货价3.46美元,比11月高30%。TrendForce估计,今年第一季DRAM价格将季增5%。
另外,机构报告指出,2021年存储器市场,在DRAM方面因为伺服器DRAM的需求提升,加上中国手机厂商,包括OPPO、vivo以及小米都想抢食华为市占大举扩产,拉抬移动DRAM需求情况下,导致DRAM报价在2021年首季开始上扬。随着云计算和5G需求带动,各大终端也开始积极对伺服器DRAM开始大规模采购计划,且需求强劲力道超出市场预期,而需求增长态势预期将持续到2022年,相关DRAM产业链公司有望受益。
通富微电(002156)已具备封测DRAM产品的技术实力,DRAM产品客户考核已完成,开始小批量生产。
深科技(00021)国内唯一具有从集成电路高端DRAM/Flash晶圆封装测试到模组成品生产完整产业链的企业;全资子公司沛顿科技具备DRAM和NAND闪存全产品线封测能力,是国内最大的高端DRAM封测企业。
华天科技(002185)已掌握从低容量到大容量存储器的封装技术,实现了Nor Flash、3D NAND、DRAM产品的批量封装。

【行业动态】
政策利好增值服务、香港市场物业股涨幅扩大
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1月6日,香港市场物业管理股涨幅扩大,涨幅超15%以上多达13只,银城生活服务更是暴涨近38%,且多只个股创上市新高。住建部等十部门5日发表《关于加强和改进住宅物业管理工作的通知》,要求加快发展物业服务业,推动物业服务向高品质和多样化升级。当中鼓励有条件的物业服务企业向养老、托幼、家政、文化、健康、房屋经纪、快递收发等领域延伸,探索“物业服务+生活服务”模式,满足居民多样化多层次居住生活需求。
分析人士认为,物业管理行业受益于四大规模红利,板块正处于从1到N的快速拓展期,而增值服务正经历从0到1的拓荒期。物管公司经营稳健,现金流健康,不受行业周期性波动影响。
A股涉及物业管理的有招商积余(001914)南都物业(603506)绿景控股(000502)等。

特斯拉已与松下达成新电池定价协议、供应商受益
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据外媒报道,最近提交给美国证券交易委员会(SEC)的一份监管文件显示,电动汽车特斯拉已与其电池供应商松下签署了2021年定价协议。此举是为了确保能够获得电池芯的大规模供应,从而为其扩张目标提供支撑。据悉,该协议从2020年10月1日至2022年3月31日生效,涉及松下将向特斯拉供应的在日本生产的锂离子电池组。
随着特斯拉的快速发展,竞争加剧,它需要尽一切努力来确保尽可能多的电池供应。在电池供应方面,松下一直是特斯拉的主要合作伙伴。松下为特斯拉的电动汽车(包括Model 3)和储能产品生产电池,是特斯拉位于内华达州的“1号超级工厂”的合作伙伴。到目前为止,松下在日本生产的电池已用于特斯拉Model S和Model X。随着特斯拉与松下达成新电池的合作,相关松下供应商有望受益。
天原股份(002386)涉入锂电三元正极材料项目,已经与国内知名客户建立合作关系,与日本松下、日本化学产业、ENAX(英耐时)、韩国LG等国际知名的日韩企业的接触交流,并与部分企业达成初步合作意向,在日本获得授权专利(发明型),拓展海外市场;
科恒股份(300340)产品广泛应用于消费类电子产品、新能源汽车和储能等锂离子电池电芯及其制造环节,主要客户包括宁德时代、松下、中航锂电、中信重工、欣旺达、比亚迪、天津力神、鹏辉能源、TDK、风帆、碧水源等国内外高端知名锂电制造商。

【产业观察】
12月重卡销量再创新高、关注行业龙头机会
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日前,12月重卡市场销量数据出炉,2020年12月我国重卡市场销量约为11.4万辆,环比下滑约16%,同比增长24%。根据统计,12月重卡销量创下历史当月销量的新高,同时这也是重卡市场今年以来连续第9个月创下销量月度历史新高。累计方面,全年重卡市场累计销量超过162万辆,累计同比增长约38%。2020年重卡市场行情火爆主要受国三柴油车提前淘汰、各地治超政策趋严、高速公路按轴收费政策等利好因素推动。
2021年国内经济继续向上修复,社会消费复苏、基建投资回暖、重大项目开工等将继续为重卡市场营造良好的发展环境,一方面,2021年7月1日是重卡市场实施国六a排放标准的时间线,上半年有望迎来销量爆发;另一方面,工程重卡治超也将继续抬升工程重卡保有量。综合来看,2021年重卡市场销量有望继续向好,标的方面,可以关注重卡发动机龙头潍柴动力(000338)以及整车龙头中国重汽(000951)

草甘膦新年续涨、供应商订单安排至春节
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新年伊始,草甘膦调涨开盘。1月5日,95%草甘膦原粉供应商报价至2.9万元/吨,实际成交参考至2.75-2.8万元/吨,港口FOB参考至4300美元/吨。目前草甘膦价格已经创出2020年年初以来的新高,整体涨幅超过40%。每年一季度和四季度是草甘膦备货旺季。疫情使粮食安全更受重视,草甘膦海外需求增强。在供应端没有增加的情况下,国内外需求拉动,草甘膦或将持续产销两旺态势。另外,百草枯在巴西、泰国等多国被禁用,也为草甘膦提升了海外市场增长空间。
据了解,目前生产商待产订单较多,销售压力不大,多数供应商表示,订单安排至春节。从成本方面看,甘氨酸价格维持高位,支撑草甘膦成本。业内人士预计,春季前草甘膦价格或将维持高位。
可关注江山股份(600389)新安股份(600596)等。

【信息追踪】
一号文件窗口期、建议重点关注种植板块
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农业农村农民问题是关系国计民生的根本性问题,从2003年开始连续17年的中央一号文件都聚焦于“三农”问题,党始终把解决好“三农”问题作为全党工作重中之重。
2020年12月召开的中央经济工作会议,提出“解决好种子和耕地问题”。12月28-29日召开的中央农村工作会议再强调“牢牢把住粮食安全主动权”。提出稳产增产根本出路在科技,要坚持农业科技自立自强,加快推进农业关键核心技术攻关。会议提出要开展种源“卡脖子”技术攻关,立志打一场种业翻身仗。中央高度重视粮食安全及农业核心科技布局,当前应重点关注种业种植业板块性机会。目前正是中央一号文件以及两会具体文件落地前的空窗期,相关个股有望反复活跃。
可关注隆平高科(000988)、大北农(002385)中农立华(603970)等。

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